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美联储利率决议前瞻:鲍威尔料释放更明确的Taper信号

北京时间9月23日凌晨02:00,美联储将公布9月利率决议,并发布最新的经济预测和加息点阵图;02:30美联储主席鲍威尔将召开媒体发布会。虽然可供美联储发出9月Taper信号的时间窗口已经关闭,但美联储在此次会议上非常可能会暗示在11月或12月的会议上宣布Taper。

在这次会议上,FOMC将评估经济获得的最新进展,8月的通胀数据可能成为决策者争论的焦点。市场预计,FOCM就Taper将展开讨论,而美联储的最新利率态度也将对资本市场产生要紧影响。

尽管市场对于美联储将收紧资产购买方案建议一致,但对其将来的利率政策仍难以捉摸。市场觉得,美联储利率政策将会遭到劳动力市场数据,和消费者价格指数的影响。在过去3个月,安装成本指数保持了5个百分点以上的涨幅,但鲍威尔坚信,通胀暴涨只不过暂时,随后趋于平缓。另外,9月初公布的美国8月就业数据令市场失望。8月新增非农就业人数录得23.5万人,仅为市场预期增幅的三成,并创七个月最小增幅。这离美联储就业“获得实质性进展”的Taper标准仍有距离。在疲软的非农数据下,市场预期出现了微调。

一般美联储Taper遵循以下几个步骤:释放Taper信号——宣布Taper——开始Taper操作——完成Taper。目前,美联储正处于第一个阶段,即释放Taper信号。美联储已经开始在议息会议上讨论Taper,并与公众交流以在市场上形成肯定的Taper预期,但因为经济复苏基础尚不结实,美联储仍在观望经济形势的同时不断权衡利弊,视状况调整后续动作步伐。

据上周五公布的调查显示,52位经济学家里,多数人觉得美联储将会在11月宣布缩减购债规模。

具体而言,三分之二的受访经济学家预计美联储将在11月的会议上宣布缩减购债计划,其中超越一半的经济学家预计购债规模将从12月开始缩减。这比7月份的调查要早,当时多数人预计会在12月做出决定,五分之四的人期望从2022年开始缩减购债规模。

除此之外,关于Taper节奏,33%的受访者预计Taper将持续8个月,近一半的受访者预计Taper将持续10个月或更长期。

一些剖析师觉得,美联储Taper具体时间与节奏将与美国9月及将来的就业增长挂钩。

现在包括美联储理事沃勒在内的一些美联储官员期望尽快开启Taper,他们觉得,在现在的状况下,购债对就业恢复几乎没帮,假如长期利率保持在低位,进而助长房产或其他资产泡沫,则会带来风险。

不过,很多美联储官员期望可以保留选择权,即假如9月份及将来就业增长反弹且疫情风险消退,就在11月的政策会议上尽快降低债券购买,但假如病毒进一步妨碍复苏,则可以延迟Taper。

美联储非常可能会在本次的议息会议上开始与市场交流。鲍威尔也曾说过,在Taper之前会让市场提前知晓。

除去Taper以外,美联储点阵图也是本次议息会议的关注焦点。

有剖析师指出,虽然美联储计划降低债券购买量在今年成为焦点,但其对利率的怎么看可能会提供可能影响全球市场的新线索。上周五的调查显示,美联储将在2022年之前将利率保持在接近零的水平,然后在2023年年底前加息两次,并且2024年还会有三次加息。

鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会中明确表示,Taper后不会立刻加息。预计,这次会议后鲍威尔会再度强调这一点。鲍威尔之所以会如此做,一个缘由是2013年5月,时任美联储主席伯南克在Taper交流中没强调这一点,使市场误将Taper与加息划上等号,最后引发恐慌。因此,这次美联储应该会吸取教训,防止在Taper落地前再去刺激市场敏锐的神经。

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